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油脂品种走势分化,豆油需求渐强

文字:[大][中][小] 2015/12/17     浏览次数:    
  近期,国内豆油和棕榈油期价呈反弹态势,在三大油脂体系中,豆油价格表现最强。业内人士认为,正是由于受到基本面改善预期的影响,豆类油脂的反弹行情才得以延续。与此同时,按以往规律而言,临近春节前一到一个半月是我国食用油传统的旺季,这带动了豆油需求。 
  油脂品种走势分化 
  经过2013、2014年油脂期货的大幅下挫,目前,国内豆油价位已经从2011/2012年度的10830元/吨高点降至5680元/吨,回落幅度达50%~60%左右,处于相对较低的位置。随着原油价格对油脂市场的指导性逐渐减弱,业内人士预计,油脂市场的反弹行情仍将持续。 
  另外,随着我国南北方各地区气温逐渐走低,限制了24度棕榈油使用,使得棕榈油进入了传统的消费淡季,从而导致三大油脂价格近期走势分化。波动节奏存在明显差异,豆油最强、菜籽油次之、棕榈油最弱。价格走势分化的背后存在怎样差异化的基本面,相互之间如何影响、制约,这些都是市场关注的焦点。 
  “当前进入春节油脂备货期,菜籽油、棕榈油由于各自行业因素,供应量减少,腾出市场由豆油补充,豆油需求自然增加。与此同时,饲料行业虽然较前期有所回升,但回升幅度偏小,豆粕库存压力偏大,价格持续走低,跷跷板因素也是助推豆油快速反弹的原因之一。”农产品集购网研究部经理林国发表示。 
  业内人士认为,如果宏观转好,不排除豆油价格年前出现反弹,从而带动棕榈油价格上涨。
  “随着年底临近,粮油市场逐渐进入消费旺季,现在压榨厂食用油的销售情况良好,整体走货比较快。不过棕榈油方面的销售主要以在港口直接拿货为主,当然也是在有订单的情况下,整体按需求接单,预计未来整个食用油价格或稳中偏强。”长期经营食用油生意的陈鸿表示。 
  由于气温的下降,棕榈油的消耗量明显下降,市场大多把需求转向豆油。中国国际期货研究员吴媛瑾表示,目前国内外油脂仍处倒挂之中,直接进口豆油亏损,导致豆油进口量明显下降。再加上油厂11月的主体思路是顶油空粕,油脂相比于粕类要坚挺很多。11月下旬粕类的急跌,更是在一定程度上促进了豆油期货的上涨。 
  据了解,从最新的沿海油厂豆油、豆粕库存数量来看,豆粕港口库存开始缓步增长,但与历史同期相比,目前绝对量并不高。而豆油库存    则出现了区域性分化,华东地区豆油库存偏高,其他地区豆油库存则偏紧张。整体上看,油脂油料现货市场油强粕弱的格局并没有变化,2015年豆油商业库存、棕榈油港口库存都是处于近三年的低部区域。 
  对此,一德期货农产品研发中心首席分析师邵远慧表示,从供应角度来说,2014/2015年度,豆油进口量同比下降近50%,国内豆油商业库存维持在100万吨上下的水平波动,现货基差报价280元/吨。随着市场进入春节前的备货周期,且远期进口量仍将维持较低水平,现货市场几乎没有压力。 
  从原料市场来看,庞大的大豆供应压力使得油厂采购保持谨慎,加上融资商的退出,使得采购行为多集中在近月,榨利推动采购,采购压低基差,从而形成近月领跌远期,是压制粕类市场价格的关键。尽管大豆到港量高,油厂开机水平高,但并未形成大面积的胀库,豆粕需求实际上并没有市场想象得那么差。 
  食用油现货需求逐渐提升 
  经历了上半年和下半年两轮波段性上涨之后,油粕比价回到5年均值区域,并超过2012年同期的油粕比价。从未来预期看,今年12月至明年1月,国内到港大豆依旧充裕,约2050万~2100万吨。整体上,豆粕供    应相对宽松,不过,春节期间国内物流或许会降低进口大豆的运输效率,这点需要关注。 
  “现在市场都在讨论油粕比的问题,其实1605油粕比在2.405~2.41之间,为2013年以来的新高。2013~2014年,油粕比不断走低,一度跌至1.7附近,主要是豆油需求放缓,而豆粕维持旺盛需求所造成的结果。”林国发表示。
  林国发表示,由于2015年国内养殖存栏下降,导致蛋白需求放缓,而棕榈油、菜籽油、棉油供应量下降,又促使了豆油需求维持较高水平的增加,油厂较高的开机率使得豆粕出现供应过剩,库存增加,压制了豆粕价格。短期来看,油粕比已经处于较高水平,这对于继续做多油粕比来说风险偏大。
  与此同时,从需求方面来看,根据“月末库存=上月末库存+产量+进口-消费-出口”的计算公式,推导出豆油和棕榈油的表观消费量。根据计算结果,今年1~10月份,豆油消费1200万吨,比上一年度的1212万吨小幅减少12万吨;棕榈油消费357万吨,高于去年同期的292万吨。两者累计总和1557万吨,同比提高3.5%。 
  从数据上可以看出,今年豆油和棕榈油两个油脂品种总的消费终端表现略好于去年。进入冬季,豆油及菜籽油对棕榈油的替代性提高,特别是随着元旦、春节临近,市场存在备货需求,豆油消费终端有望好转。去年四季度豆油月度表观消费量均值为127万吨,今年可能持平或略高于此数据,从而阻止库存的大幅攀升。 
  由于豆油供需格局短期好于豆粕,在豆粕价格表现疲弱情况下,油厂对豆油挺价意愿将增强,对油脂市场构成利好支撑。对此,邵远慧表示,对于整体油价而言,油价走势随着主产国生产政策的转变,以及厄尔尼诺所引起的潜在供应问题,植物油价格走势开始逐渐脱离原油价格的影响,是油脂市场整体的转变之所在。
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