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行业动态

油脂长期看涨,但短期调整仍未结束

文字:[大][中][小] 2015/12/17     浏览次数:    
       截止到12月11日的一周:周初开始油脂兑现调整,油脂期货有所分化,棕油相对坚挺,豆菜油下跌幅度较大。
  国内方面,截止周五,棕榈油港口库存为66.7万吨,较上周63.25万吨上涨3.45万吨。豆油商业库存102.3万吨。较上周的98.25万吨上涨约4万吨。后期12月大豆到港量近900万吨,油厂开机率较高,棕油到港70万吨,油脂库存缓增,去库存受到阻碍,现货近期成交萎缩,买家追涨较为谨慎,预期豆油短期向上空间不大。而棕油东南亚地区产量问题又被市场关注,厄尔尼诺指数值创下新高,厄尔尼诺带来的减产威胁再度给棕油带来市场人气,本周棕油跟随马盘涨势强劲,但目前国内库存同样缓增,现货成交较弱,短期或有调整,长期依然看涨棕油。 
  美盘方面,本周美豆在突破900美分后回调,USDA12月供需报告中,维持美豆单产、产量、库存等各项数据不变,全球大豆库存由8286万吨小幅调低至8258万吨。对美豆影响基本中性。关于美国生物柴油税收抵免问题仍有争议,我们计算即使将EPA与税收抵免政策计算在内,16年期末库存最多与今年均值相差无几,而今年的美豆油价格均价在32美分/磅,因此我们认为美豆油涨至32附近必有调整,以及原油期货深跌令下周美豆油及国内油脂震荡调整仍未结束。USDA美豆油报告低于预期,虽调低了库存,但USDA对EPA以及税收抵免政策的评估不高,只是增加了9万吨生柴,低于市场预估以及我们预估的最大豆油需求增量40万吨。
  马棕油方面,本周马盘上涨。MPOB11月供需报告呈现利空。印尼棕油CNF报价便宜,导致部分买家需求转移到印尼。马棕油库存虽一路走高,但产量的调整也证实棕榈油减产季的来临,随着减产周期的到来,供给方面的压力有望逐步降低。目前市场对MPOB的解读更多放在减产幅度上,认为随后减产还将持续未来马棕油的定价权将转向印尼,市场未来交易的焦点也转向印尼。 
  美盘豆类面临压力,国内大豆到港量较大,开机率较高,而需求并没有跟上,库存缓增,原油周末重挫,预计近期油脂宽幅震荡。
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